Desde el corte de tarifas hasta la barra de CRR: estímulo de las cargas frontales de RBI para revivir el crédito y aliviar la presión sobre los bancos, dice SBI
En un movimiento audaz para reforzar el crecimiento de la liquidez y el crédito, el Banco de la Reserva de la India (RBI) ha anunciado un recorte de 100 puntos básicos (BPS) en la relación de reserva de efectivo (CRR), que se implementará de manera gradual a partir del 6 de septiembre de 2025.
Según el informe ECOWRAP de SBI Research, se espera que este recorte de CRR escalonado libere 2.5 lakh rupias de liquidez primaria en el sistema bancario a fines de 2025. El corte se lanzará en cuatro tranchos de 25 bps cada 6 de septiembre, 4 de octubre, 1 de noviembre y 29 de noviembre, de manera efectiva, disminuyó efectivamente el CRR de 4% a 3%, a un nivel de marzo que se vio en el último nivel de 2020, antes de la pandemítica.
Se espera que esta infusión de liquidez duradera alivie las presiones de financiación en los bancos, reduzca el costo de los fondos y ayude a una transmisión más eficiente de la política monetaria en los mercados de crédito.
Si bien la reducción de CRR puede no cambiar matemáticamente las tasas de depósito o préstamo, es probable que mejore el multiplicador de dinero en 20-30 pb y proporcione un colchón de 3 a 5 pb a los márgenes de intereses netos (NIM) de los bancos. Esto es particularmente significativo en un entorno de tasa de disminución, donde los bancos a menudo luchan por mantener los diferenciales entre los préstamos y las tasas de depósito.
El corte de CRR complementa los movimientos anteriores del RBI este año, que incluyó dos reducciones de tasas de repo de 25 bps cada una en febrero y abril de 2025, seguido de una sorpresa de 50 bps recortada en junio, lo que lleva la tasa de repo al 5.5%. Esto lleva el recorte de tasa acumulada para el año a 100 pb, marcando uno de los ciclos de flexión más agresivos en los últimos tiempos.
La transmisión de las tasas de política ha sido sólida, particularmente debido a la creciente participación de los préstamos vinculados a la tasa de préstamos de referencia externa (EBLR), que ahora cubre alrededor del 60,2% de los préstamos totales. Estos préstamos responden casi de inmediato a los cambios en la tasa de reposio. En contraste, el 35.9% de los préstamos aún están vinculados al costo marginal de la tasa de préstamos basado en fondos (MCLR), donde los ajustes de tasas ocurren más gradualmente debido a períodos de reinicio más largos.
La transmisión también ha comenzado a afectar el lado del depósito, y los bancos tienen tasas de depósito fijo (FD) reducido en 30-70 BPS desde febrero de 2025. Se esperan más reducciones en los próximos trimestres a medida que los bancos se ajustan a los costos de financiamiento más bajos y los pasivos a plazos de relevos. Algunos bancos ya han comenzado a ajustar las tasas de interés de la cuenta de ahorro para proteger los márgenes, ya que los rendimientos de los préstamos disminuyen más rápido que los costos de depósito.
El análisis de descomposición de la varianza de SBI Research (modelo VAR) demostró que más del 52% de la varianza en las tasas de préstamos después de 12 meses puede explicarse por los choques de tasas de repo. Esto subraya la transmisión fuerte y persistente de la política monetaria a la economía real. Inicialmente, el paso es silenciado, con solo el 9% de la varianza de la tasa de préstamo explicada por los cambios en la tasa de repo en el primer mes. Sin embargo, el impacto se vuelve más pronunciado con el tiempo.
El informe señaló que la estrategia gemela de RBI, que consigue tanto la tasa de repo como la CRR, muestra una intención clara de estimular la demanda de crédito, apoyar la recuperación económica y mantener la estabilidad financiera. Con la inflación del IPC proyectada para promediar 3.7% en el año fiscal26, y el pronóstico de crecimiento del PIB al 6.5%, el RBI también ha cambiado su postura de política de acomodación a neutral, lo que indica un enfoque más cauteloso en el futuro en medio del espacio libre de políticas.
