Grandes tapas, capas medias o tapas pequeñas? Anirudh Garg de Invasset PMS sobre qué acumular en este mercado

Los mercados de capital doméstico continuaron permaneciendo en territorio positivo el lunes (10 de marzo) después de tomar una racha perdedora de tres semanas para la semana que terminó el 7 de marzo.

Por otro lado, los mercados más amplios también mostraron fortaleza con los índices BSE Midcap y BSE Smallcap que se unen, las acciones de la tapa media que lideran el 3% y el 6%, respectivamente, la semana pasada. ¿Se mantendrá el impulso en adelante?

¿Dónde debería un inversor cero en este mercado? ¿Qué sectores entregarán una devolución sólida en el futuro? En una interacción con los negocios hoy, Anirudh Garg, socio y administrador de fondos en Invasset PMS, dice que la reciente corrección en los mercados de valores presenta una excelente oportunidad para los inversores con un horizonte a largo plazo. Expertos editados:

BT: Los mercados de capital doméstico han experimentado una corrección significativa desde octubre de 2024. ¿Cómo se ve la tendencia que se desarrolla en los próximos meses?

Garg: Los mercados de renta variable india han sido testigos de una corrección sustancial desde octubre de 2024, con muchas acciones de calidad ahora disponibles con un descuento del 35-40% de sus máximos recientes. Si bien persiste la volatilidad a corto plazo, creemos que esta corrección presenta una oportunidad de oro para los inversores con un horizonte a largo plazo.

Históricamente, tales correcciones profundas han demostrado ser fases de acumulación ideales antes de la próxima principal tendencia alcista. Los fundamentos económicos de la India siguen siendo sólidos: el crecimiento del PIB robusto, el aumento de las ganancias corporativas y las reformas estructurales continúan apoyando el caso de toros a largo plazo. La corrección ha sido impulsada en gran medida por el endurecimiento de la liquidez, las incertidumbres globales y las rotaciones sectoriales, pero estos factores son cíclicos en lugar de estructurales.

Tenemos una postura alcista durante los próximos dos años, ya que esperamos la resiliencia de ganancias, la estabilización de la tasa de interés y los flujos de liquidez interna para impulsar un fuerte rebote. Además, sectores como los bienes de capital y los productos farmacéuticos se operan a valoraciones altamente atractivas, lo que los convierte en potenciales superiores en el próximo ciclo.

Para los inversores, esta fase no es un momento para el miedo, sino más bien para la acumulación estratégica. La historia favorece a aquellos que invierten en correcciones en lugar de aquellos que entran en pánico durante ellas. Esta es una oportunidad para posicionar carteras para la próxima ola de crecimiento.

BT: ¿Dónde deberían centrarse los inversores durante los próximos 12 meses: mayúsculas, mayúsculas, capas medias o tapas pequeñas?

Garg: Durante los próximos 12 meses, las capas medias y los pequeños gorros ofrecen las oportunidades de inversión más atractivas. La corrección reciente ha llevado a restos de valoración fuertes, con muchas compañías fundamentalmente sólidas de mediana y pequeña capitalización que ahora cotizan con un 35-40% de descuentos desde sus máximos.

Históricamente, estos segmentos han superado a los grandes límites en los ciclos de recuperación, y esperamos que esta tendencia se mantenga a medida que el crecimiento de las ganancias sigue siendo fuerte. Además, las empresas de mediana y pequeña capitalización tienden a ser más ágiles y receptivas a las levantamientos económicos, lo que les permite crecer más rápido cuando el sentimiento del mercado gira. A medida que las tasas de interés se estabilizan y las condiciones macro mejoran, previmos una reorganización en estos segmentos, lo que impulsa un fuerte potencial al alza.

Si bien los límites grandes proporcionan estabilidad defensiva, actualmente carecen del potencial de alto crecimiento visto en oportunidades selectas de mediana y pequeña capitalización. Para los inversores con un horizonte de 12 a 24 meses, este es un momento oportuno para acumular acciones de calidad mediana y pequeña con balances fuertes y negocios escalables. La próxima ejecución de toro probablemente estará dirigida por estas compañías de alto crecimiento, y el posicionamiento temprano puede conducir a rendimientos superados.

BT: Para los inversores específicos del sector, ¿qué sectores parecen prometedores en este momento y por qué? ¿Cuáles son los desafíos clave que prevé en el entorno de mercado actual?

Garg: En el entorno actual del mercado, varios sectores se destacan como oportunidades prometedoras, particularmente aquellas que se benefician de los cambios globales de la cadena de suministro y los vientos de cola económicos domésticos.

Somos optimistas en el sector farmacéutico, especialmente en los segmentos de CDMO (Organización de Desarrollo y Manufactura de Contratos) y CMO (Organización de Manufactura Contratada). Con las compañías farmacéuticas globales que se diversifican lejos de China bajo la estrategia de China Plus One, los jugadores indios de CDMO y CMO están bien posicionados para ganar participación de mercado. El fuerte marco regulatorio, la competitividad de los costos y el aumento de las tendencias de outsourcing hacen que este sea un juego convincente a largo plazo.

Del mismo modo, seleccionar existencias textiles se beneficiará del tema de Bangladesh más. A medida que los compradores globales buscan diversificar el abastecimiento más allá de Bangladesh, el ecosistema textil bien integrado de la India, la mejora de los incentivos de exportación y una rupia depreciada proporcionan un telón de fondo favorable para el crecimiento en este espacio.

Los intermediarios del mercado de valores, como las empresas de corretaje, los depósitos e intercambios, siguen siendo atractivos, dada la creciente participación minorista de la India, el aumento de las aperturas de cuentas Demat y la profundización de los mercados financieros. A pesar de las correcciones del mercado, las tendencias estructurales en la financiación permanecen intactas.

El sector de bienes de capital es otra apuesta de alta convicción, respaldada por un fuerte gasto gubernamental en infraestructura, recuperación privada de CAPEX y el esquema PLI (incentivo vinculado a producción). Este sector está listo para beneficiarse del crecimiento industrial a largo plazo de la India.

Finalmente, el consumo duradero sigue siendo un juego fuerte sobre el aumento de los ingresos desechables, las tendencias de premiumización y la urbanización.

BT: Con más de 1,000 acciones de pequeña capitalización que cayeron más del 50% de sus máximos de 52 semanas, ¿anticipa más abajo en el mercado más amplio?

Garg: Creemos que lo peor de la corrección está detrás de nosotros, y la desventaja de los niveles actuales es limitado en comparación con el potencial ascendente significativo en los próximos 12-24 meses. Las correcciones del mercado de esta magnitud generalmente crean oportunidades de valor profundo, especialmente en empresas fundamentalmente fuertes que fueron arrastradas debido a la venta basada en sentimientos en lugar de deteriorar los fundamentos. Históricamente, tales fases han sido períodos de acumulación ideales antes de un fuerte rebote. El crecimiento económico de la India sigue siendo sólido, las ganancias corporativas continúan expandiéndose y los sectores clave están bien posicionados para la recuperación.

Además, con las tasas de interés que se estabilizan y se espera que las condiciones de liquidez global mejoren, es probable que el sentimiento del mercado se vuelva positivo, lo que lleva a un avivamiento en las capas medias y pequeños límites, que tienden a recuperarse más rápido en las fases posteriores a la corrección. Si bien la volatilidad a corto plazo puede persistir, la tendencia más amplia sigue siendo optimista. Es probable que los inversores que adoptan un enfoque disciplinado y acumulen acciones de calidad en estos niveles se beneficien significativamente en el próximo ciclo de mercado.

BT: ¿Por qué los FII son cautelosos sobre los mercados de renta variable india y qué está impulsando su salida? ¿Cuándo esperas que regresen?

Garg: los inversores institucionales extranjeros (FII) han sido cautelosos sobre los mercados de capital indios en los últimos meses, impulsados ​​por una combinación de factores globales y nacionales. Una de las razones principales de su salida fue el relativo atractivo de las acciones chinas, donde las valoraciones se habían vuelto significativamente más baratas después de un bajo rendimiento prolongado. Con los fondos globales en constante rotación de capital para optimizar los rendimientos, muchos FII vieron una oportunidad en China en un momento en que las valoraciones indias de la tapa media y la pequeña capitalización parecían estiradas.

Otro factor clave fue el fortalecimiento del dólar estadounidense contra la rupia, que redujo el atractivo de los activos indios. Una rupia más débil a menudo erosiona los rendimientos de las FII en términos de dólares, lo que hace que las salidas de capital sean más pronunciadas. Simultáneamente, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses, particularmente el rendimiento del Tesoro a 10 años, proporcionó una atractiva alternativa de ingresos fijos, lo que provocó un cambio de las acciones de los mercados emergentes a instrumentos de deuda más seguros y de mayor rendimiento.

Sin embargo, el paisaje ahora está cambiando. Dado que las acciones indias se han sometido a una corrección significativa, las valoraciones se han moderado, particularmente en el espacio medio y en el pequeño espacio de capitalización, lo que hace que el mercado sea atractivo una vez más.

Históricamente, las salidas de FII durante las correcciones han sido seguidas por fuertes entradas una vez que las valoraciones se vuelven favorables, y anticipamos una tendencia similar que se desarrolla en los próximos cuartos.