El complejo petroquímico propuesto por Formosa en Louisiana enfrenta más malas noticias
Resumen ejecutivo
Formosa Plastics Corporation («Formosa»), una corporación petroquímica con sede en Taiwán, enfrenta desafíos del mercado a su complejo petroquímico propuesto en la parroquia de St. James, Louisiana, y las condiciones están empeorando. Mientras tanto, como se explica en este informe, la propia situación financiera de Formosa parece estar debilitándose. Este no es un buen escenario para una construcción petroquímica costosa y arriesgada.
La revisión de IEEFA de las condiciones financieras y de mercado relevantes para el complejo petroquímico propuesto revela lo siguiente:
- Formosa ha experimentado una disminución significativa en los ingresos desde 2021, y las estimaciones de los analistas para el período 2025-26 son sombrías.
- La rentabilidad de Formosa (medida por el ingreso antes de impuestos) y el rendimiento de las acciones han sufrido en los últimos cuatro años. Además, la compañía tuvo un rendimiento inferior en relación con el Índice de Taiwán (TAIE), S&P 500 y XLB (Fondo SPDR del sector selecto de materiales).
- Los crecientes niveles de deuda de Formosa han debilitado su posición financiera y las agencias de crédito han marcado preocupaciones. En enero de 2025, Moody’s recorta la calificación crediticia de Formosa de A3 a BAA1, un cambio significativo dadas las expectativas previas de la compañía de calificación para la deuda/EBITDA ajustada de la compañía. Standard and Poor’s en octubre de 2023 rebajó la evaluación de crédito general de Formosa de estable a negativo en función de lo que llamó «rentabilidad débil».
- La perspectiva para el sector de polietileno (PE) es pobre. La industria enfrenta cambios estructurales en la economía global que sugieren una disminución secular. Los factores que ponen el crecimiento de la demanda en riesgo incluyen sobrecapacidad en el sector petroquímico, una población que envejece y un crecimiento económico más lento en China, un crecimiento industrial más lento y cambia hacia productos más sostenibles.
- Los analistas informan que las tasas operativas de las instalaciones de producción de etileno a nivel mundial se encuentran en mínimos históricos debido a adiciones de capacidad a gran escala y un débil crecimiento de la demanda. Aun así, se establece más capacidad en línea en 2025.
Las condiciones del mercado sugieren que seguir adelante con el complejo petroquímico propuesto en Louisiana sería un paso en falso costoso, y la compañía sería prudente abandonar el proyecto y buscar oportunidades más viables que se alineen con las realidades del mercado.
