Eph Green Bonds oscurece la exposición a los combustibles fósiles de los inversores
Los inversores en los enlaces verdes de EPH de EPH del grupo de energía checo pueden enfrentar la exposición fósil y el bloqueo de carbono poco claros, con una transparencia limitada a nivel de proyecto en torno a cómo se utilizan los ingresos de la nota.
Es poco probable que la nueva investigación del Instituto de Economía Energética y Análisis Financiero (IEEFA) encuentre que el enfoque de EPH hacia los bonos verdes avanza significativamente el plan de transición de la compañía porque no parece apuntar a la descarbonización de su mayor fuente de emisiones: la generación de potencia de combustible fósil.
Eph pesado de combustible fossil emitió un bono verde de 500 millones de euros de siete años el 2 de julio de 2025. Esto siguió al debut de Bond Green de la compañía en mayo de 2024, cuando también recaudó 500 millones de euros.
Los bonos verdes 2024 de EPH siguieron el mismo patrón que la nueva emisión, con los ingresos asignados para refinanciar los activos de generación de no potencia. Esto reduce la claridad de los inversores sobre los detalles del proyecto de los ingresos y los rendimientos ambientales.
«Es probable que los últimos bonos verdes de EPH apenas contribuyan a la estrategia climática de la compañía», dijo Kevin Leung, autor de The Research and Sostenible Finance Analyst de IEEFA. “Esto reduce la coherencia de los bonos y destaca la necesidad de que los inversores analicen de cerca las credenciales verdes durante la selección de activos.
«Los inversores también deben evaluar si los ingresos de bonos se utilizan para proyectos que cumplen con sus expectativas de rendimientos ambientales medibles y atribuibles».
El segmento comercial más grande de EPH es la generación de energía. El gas, el carbón y el lignito representan más del 90% de la capacidad de generación de la compañía. Posee las centrales eléctricas de combustible fósil en Europa, incluso en Alemania, Italia, los Países Bajos y el Reino Unido.
La necesidad de cambiar de combustibles fósiles a energías renovables expone EPH al riesgo de transición climática. La investigación encuentra que la compañía aún no ha demostrado una estrategia para alcanzar su objetivo de 2050 netos cero.
«EPH se destaca entre otras compañías eléctricas europeas de alto emisor, ya que no tiene un plan claro de construcción de energías renovables, agregando desafíos a los fundamentos de la compañía», dijo Leung.
Las palancas de descarbonización de EPH incluyen la próxima transferencia de la mayoría de sus activos de carbón a una compañía hermana. El desempeño de estos activos se volverá menos transparente bajo la compañía hermana, pero los riesgos relacionados con el clima relacionados con ellos seguirán siendo una consideración de crédito EPH.
Las nuevas notas de siete de Eph han alargado el perfil de vencimiento de la deuda de la compañía y señalan su capacidad continua de aprovechar el mercado de bonos. Sin embargo, 2028 sigue siendo un año de refinanciamiento clave para EPH, ya que sus principales préstamos y bonos madurarán.
Leung dijo: «Eph enfrenta necesidades de refinanciación en los próximos tres años. A medida que la planificación de la transición se convierte en una consideración de crédito clave para los prestamistas, los tenedores de bonos y las agencias de calificación crediticia, EPH puede enfrentar condiciones de financiamiento endurecientes si no demuestra un progreso creíble».
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