‘La desaceleración del mercado se volverá dolorosa si …’: Saurabh Mukherjea advierte que las políticas de Trump podrían profundizar la caída

El mercado de valores de la India está pasando por una desaceleración cíclica, pero los factores globales, especialmente las políticas económicas de Trump, podrían convertirlo en una recesión mucho más dolorosa, advierte Saurabh Mukherjea, fundador de los administradores de inversiones de Marcellus. «Tuvimos tres años muy buenos en la India. Post-Covid, FY22, FY23 y FY24 fueron años brillantes. Y si observa la historia de la India, es muy raro que el mercado siga funcionando durante cuatro años consecutivos. Por lo general, por el cuarto año, experimentamos una desaceleración cíclica porque hay nuestros factores de suministro: mercados laborales, mercados de capital y los mercados de tierras, carecen de capacidad rápida para mantener un crecimiento rápido por los cuatro años. Mukherjea dijo en un podcast con Raj Shamani.

Señaló que los bancos están experimentando problemas de liquidez, lo que está afectando el crecimiento de los préstamos. «Como probablemente haya estado escuchando, los bancos no tienen fondos en exceso en este momento. El crecimiento de los depósitos es lento y, como resultado, el crecimiento de los préstamos también se ha ralentizado. Este es un signo clásico de una debilidad del lado de la oferta. Las personas han sacado dinero de sus cuentas de ahorro y lo han vertido en el mercado de valores, lo que provocó que las acciones se desplomen, pero al mismo tiempo, la liquidez en el sistema bancario se ha retirado», explicó.

Mukherjea explicó que India ha experimentado históricamente dos tipos de desacelaciones. La desaceleración benigna (menos dolorosa), similar a 2016, cuando el mercado creció durante dos o tres años, luego tomó un respiro y reanudó el crecimiento en un año. La desaceleración dolorosa, como lo que sucedió en 2012-13.

«Cuando el dólar se fortalece, el RBI tiene que ajustar la liquidez al absorber las rupias del sistema. Idealmente, cuando la economía se debilita, el RBI debería reducir las tasas de interés, pero para proteger la rupia, tiene que aumentar las tasas de interés. Esto crea un escenario doloroso, como se ve en 2012-13», dijo Mukherjea.

Mukherjea advirtió que las políticas económicas de Donald Trump podrían fortalecer aún más el dólar, empujando el mercado de valores de la India hacia una desaceleración más dolorosa. «Mi temor es que las acciones de Trump puedan fortalecer aún más el dólar. Si sigue fortaleciendo el dólar al poner aranceles a otros países, entonces se convertirá en una desaceleración mucho más dolorosa», dijo.

Las preocupaciones de Mukherjea llegan en un momento en que el BSE Sensex ha caído un 13% desde octubre de 2024, y los índices de mediana y pequeña capitalización se han estrellado un 22% y un 25%, respectivamente.

Jimeet Modi, fundador y director de SAMCO AMC, advirtió recientemente que el mercado alcista de cinco años puede tardar mucho más en relajarse. «Se han creado muchos excesos incluso después de la corrección. Nifty Midcap 150 y Smallcap 250 todavía tienen algunos espuma. Cinco años de un mercado alcista pueden no relajarse en cinco meses. Sin embargo, algunos observadores del mercado creen que el mercado ya está en el proceso de formar la parte inferior», dijo Modi.

Mukherjea tiene la esperanza de que la desaceleración sea similar a 2016, donde los mercados se desaceleran durante unos cuartos antes de rebotar. Pero advirtió que las políticas económicas de Trump podrían convertirlo en una corrección dolorosa de estilo 2012-13. «Espero que resulte ser como 2016, una desaceleración de tres a cuatro cuartos seguido de recuperación. Pero si Trump eleva los aranceles y empuja el dólar hacia arriba, entonces habrá un desafío», dijo Mukherjea.