GLUT: la palabra de cuatro letras que tiene a los productores dudando de sus futuros
La industria del petróleo global tiene un problema grave: simplemente hay demasiado petróleo y no hay suficiente demanda. Los precios de hoy son demasiado bajos para que la industria del petróleo y el gas prosperen y se proyecta que caigan aún más. Un desajuste fundamental entre abundante suministro y demanda débil ha creado una perspectiva débil que ha amortiguado el entusiasmo del sector privado por las compañías de petróleo y gas.
Fondo
La tendencia a la baja en los precios del petróleo para Brent y el crudo intermedio del oeste de Texas (WTI) comenzó en 2022, después de alcanzar un punto máximo de más de $ 100 por barril debido a las preocupaciones especulativas de que el mundo sería subrayado debido a la invasión de Ucrania de Rusia. Pero ese «impacto de guerra» se ha evaporado, y los suministros mundiales de crudo han seguido creciendo. Entonces, a pesar de la postura del poder ejecutivo y un año récord para la producción de hidrocarburos, los ejecutivos y observadores de la industria son más allá de un futuro en el que los precios del petróleo más débiles podrían ser la norma.
Los precios del petróleo han hecho un viaje de ida y vuelta a los niveles de 2021, con precios de año hasta la fecha que ahora promedia $ 72 por barril para Brent y $ 68 por barril para WTI, lo que saca los precios de 2021. Más importante aún, el pronóstico de los precios del petróleo más débiles en el resto de este año y el siguiente parece hacer que los productores nacionales de petróleo bombeen los frenos para perforar nuevos pozos, lo que indica una posible caída en la producción de petróleo de los Estados Unidos el próximo año.
Fundamentos de oferta y demanda
Los precios del petróleo tienden a reflejar el equilibrio de oferta y demanda. Si hay más oferta que la demanda, los precios caen; Si la demanda supera la oferta, los precios aumentan. Actualmente, los suministros de hinchazón y la demanda débil han enviado precios a la baja, lo que obligó a los productores a reducir la perforación. La producción de petróleo crudo de EE. UU. Alcanzó niveles récord en 2025, con la producción diaria de abril acercándose a casi 13.5 millones de barriles por día (MBPD). En términos más generales, la brecha entre la oferta global y la demanda se ha expandido de 60,000 barriles por día en el segundo trimestre de 2024 a casi 1.3 Mbpd en el 2T 2025, según la Administración de Información de Energía de los Estados Unidos (EIA) Perspectiva de energía a corto plazo (Steo). En este contexto de exceso de oferta, la OPEP+ se ha comprometido a aumentar la producción de petróleo en otro 1.0 Mbpd en los próximos meses, que se adentra en 1.2 Mbpd a principios de año.
Observaciones de participantes de la industria
La encuesta trimestral de energía del Banco de la Reserva Federal de Dallas (Julio de 2025) reveló una industria acosada por múltiples desafíos: abundantes suministros de petróleo globales, caída de precios del petróleo, crecientes costos de equipos y servicios, incertidumbre económica y geopolítica, aranceles y preocupaciones de la cadena de suministro, y volatilidad del mercado. El tono negativo general transmitido en el índice de actividad comercial de la encuesta, que se volvió negativa en el 2T 2025, sugiere una contracción en la actividad de petróleo y gas; El 70 por ciento de los encuestados productores de petróleo anticipó que su producción de petróleo disminuiría durante el próximo año si los precios del petróleo permanecieran en $ 60 por nivel de barril (Figura 1).
Figura 1: Banco de la Reserva Federal de Dallas – Pregunta de encuesta especial
De los muchos comentarios proporcionados por las empresas de E&P que respondieron a la encuesta de energía de la Fed de Dallas, una declaración fue particularmente contundente:
“El caos del Día de la Liberación y las payasadas de tarifas han perjudicado a la industria energética doméstica. El ejercicio, el bebé, el ejercicio no ocurrirán con este nivel de volatilidad. Las empresas continuarán colocando plataformas y propagaciones de frack. « (Énfasis agregado)
Esta evaluación provocativa de las condiciones actuales coincide con las disminuciones recientes en el recuento de plataformas petroleras nacionales, como se muestra en la Figura 2.
Figura 2: Actividad de la plataforma petrolera estadounidense
Fuente: Baker Hughes, Administración de Información Energética de EE. UU.
La caída en el recuento de plataformas petroleras de abril a julio representa una pérdida de 66 plataformas, o una disminución del 13.7% a 415 plataformas. La mitad de las plataformas que abandonaron el recuento estaban operando previamente en la cuenca del Pérmico. Durante el mismo período de cuatro meses, los precios semanales del petróleo cayeron un 2,8% a $ 67 barril. Pero desde un máximo semanal en enero a un mínimo semanal en mayo, los precios semanales del petróleo de mayo cayeron un 23,8%, lo que sugiere una respuesta rezagada al deterioro de los precios. De todos modos, los productores de petróleo grandes y pequeños están respondiendo a los precios más bajos.
En Carta a los accionistas Cerca del comienzo del verano, Travis Stice, presidente y el anterior CEO de Diamondback Energy, un gran productor de la cuenca del Pérmico, señaló que los equipos de fracking en la cuenca cayeron aproximadamente un 20% desde que alcanzó su punto máximo en enero de 2025, y se anticipó que el recuento de plataformas petroleras de EE. UU. Continuaría en el tercer trimestre de este año. También dijo: «… es probable que la producción de petróleo en tierra de EE. UU. Ha alcanzado su punto máximo y comience a disminuir este trimestre (2T 2025)».
Perspectiva para los precios del petróleo
A partir del 5 de agosto de 2025, la franja de siguiente a 12 meses (el precio promedio de los próximos 12 contratos mensuales para futuros crudos), se estableció en $ 62.86. Dado que los precios del petróleo han promediado $ 69.66 en los últimos 12 meses, las condiciones del mercado actualmente tienen un sesgo a la baja con una caída del 10% en los precios anticipados.
Consenso entre los bancos de inversión de Wall Street, como recientemente reportado Por el Wall Street Journal, tiene una vista que es más pesimista que los precios de los futuros. WTI se pronostica por la encuesta del Journal para caer a $ 61.11 por barril en el cuarto trimestre, alrededor de $ 2.50 por barril o 4% por debajo del promedio de los contratos de futuros de octubre, noviembre y diciembre que fueron de $ 63.58 por liquidación de barril (5 de agosto, 2025). En el próximo primer trimestre de 2026, la encuesta del Journal fijó precios a $ 60.60 por barril, o un 3% por debajo del promedio de $ 62.56 por barril para enero, febrero y contratos de futuros de marzo.
Curiosamente, el STEO más reciente de la EIA (julio de 2025) aumentó su perspectiva anual de precio de Brent Crude Oil en $ 3 a $ 69 por barril para 2025, al tiempo que reduce su proyección de 2026 en $ 1 a $ 58 por barril. Sus proyecciones fueron influenciadas más por la expectativa de la prima de riesgo en 2025 debido a las tensiones geopolíticas. En 2026, sus revisiones fueron más bajas en respuesta a los suministros de petróleo disponibles más altos anticipados a nivel mundial.
Regresando a la encuesta de energía de la Fed de Dallas, esos ejecutivos anticipaban el precio del petróleo de WTI al final del año de $ 68 por barril.
Tanto la encuesta de energía como el STEO se realizaron antes de que la OPEP+ señalara que sus miembros aumentarían los niveles de producción antes de lo indicado anteriormente. Por lo tanto, las respuestas a la encuesta de Wall Street Journal son proyecciones más recientes que la encuesta de EIA o Fed de Dallas.
Implicaciones para futuras inversiones
Las encuestas de energía anteriores realizadas por el Banco de la Reserva Federal de Dallas encontraron que los ejecutivos de petróleo y gas planearon sus presupuestos de capital 2025 utilizando $ 68 por supuestos de petróleo por barril. Teniendo en cuenta que los precios del petróleo terminó el calendario 2024 en alrededor de $ 70 por barril, los operadores parecían planificar la actividad con una mentalidad de que los precios del petróleo se mantendrían estables. Pero durante gran parte del año, los precios del petróleo se han debilitado, y desde abril han promediado $ 65 por barril. También observamos que al comienzo del año, el precio promedio para perforar un nuevo pozo de manera rentable era de $ 65 por barril, según la encuesta de energía del primer trimestre.
Las condiciones del mercado que se deterioran aún más obligarían a los operadores de petróleo y gas a reconsiderar sus inversiones en futuras actividades de perforación. Las acciones que cotizan en bolsa en el sector energético han tenido un rendimiento gravemente bajo los mercados más amplios, con un rendimiento absoluto del 8% en comparación con el crecimiento del 185% en el S&P 500 durante la última década.
Las tendencias recientes en los precios del petróleo y los recuentos de plataformas envían un mensaje distinto de que todo no está dentro del parche de petróleo. Si la opinión de Wall Street sobre la disminución de los precios es remotamente precisa, el sector energético continuará produciendo rendimientos decepcionantes hasta 2026 y más allá.
